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光大证券水泥板块一季度主推华东-【新闻】

发布时间:2021-05-24 11:58:19 阅读: 来源:仓储笼厂家

光大证券:水泥板块一季度主推华东

1月水泥行业进入淡季,南部地区产品价格将陆续回落,价格淡季回落在市场预期当中,对股价影响不大。关键还是需确认春节期间产品价格累计降幅是否在100元/吨以内(以典型省份浙江为代表),对此我们乐观看待!

行业观点:1季度价格回落幅度如有限,投资逻辑将得到确认

1月水泥行业进入淡季,南部地区产品价格将陆续回落,价格淡季回落在市场预期当中,对股价影响不大。关键还是需确认春节期间产品价格累计降幅是否在100元/吨以内(以典型省份浙江为代表),对此我们乐观看待!我们看好行业,主推南部地区水泥企业。1季度价格回落幅度确认在100元以内后,主要推荐标的:海螺、天山、华新;2季度确认南部地区水泥行业景气度回升预期后,二线南部地区水泥企业,如江西水泥、巢东水泥、同力水泥和尖峰集团等,我们预期将得到市场追捧!

全行业:需求稳定增长,新增供给冲击大幅减弱

11月水泥产量1.77亿吨,同增17.3%,环增3.7%,南部地区限电执行引致产能受限有限;1-11月水泥累计产量增速15.6%;需求端,固定资产投资增速已稳定,1-11月同增24.9%,房地产投资增速高位稳定,1-11月同增36.5%;新开工项目计划总投资增速25.9%,较1-10月提高2.1个百分点;施工项目计划总投资增速26.8%,增速较1-10月提高1.1个百分点;供给端:行业固定资产投资增速7.5%,未来新增供给大幅回落;

预计全年水泥产量达到18.7亿吨,需求端,固定资产投资增速保持稳定,房地产投资增速高位稳定,行业需求有保证;通过观察行业最先行指标-宏观资金(含财政收入支出、贷款余额等),认为2011年行业需求端仍保持稳定增速!

全行业:4季度行业盈利显著提升

建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间,10 年1-3月水泥行业吨毛利水平与09年同期持平,4-6月行业吨毛利较3月环升,低于09年同期,7月行业吨毛利环降;8月保持稳定,4季度产品吨毛利水平逐月环比显著回升;

1季度首推海螺水泥、天山股份、华新水泥

量化比较2010年与2009年分月度水泥及熟料产量数据,受限产能并非市场预期般巨大。更新11月华东5省单月水泥和熟料产量均表现为同比增长,特别是水泥同比增加551万吨,表观消费量持续增加,价格上涨,支持我们的观点:9月因限电熟料下降,再考虑1个月补库存期限,只支持9-10月产品价格上涨,但我们观察到的是11、12月产品价格持续上涨。1季度,限电因素消除,需求进入淡季,但供求格局改善和企业协同效应增强这两个因素不变,相信华东和中南区域1 季度价格回落幅度有限!

价格回落幅度有限,则南部地区水泥利润高增长确定。长期看未来两年受益供求格局持续改善我国南部地区水泥行业、公司吨水泥盈利能力将持续提高!(中国水泥网 转载请注明出处)

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