沪指2300点处压力大-【资讯】

热钱撤离现象严重

上周五管理层出手维护人民币汇率，使得之前人民币汇率12日触及盘中跌停的阴霾有所消散。表面上，短期汇率是稳住了，实际上更深层次的问题没有解决。继10月外汇占款减少248亿后，11月继续减少279亿元，呈现出热钱加速流出的趋势。从汇改之初1：8.29的汇率来看，2005年以来流入的热钱目前已经获得了超过30%的无风险收益，若计入息差、楼市以及2006年开始的那波牛市，热钱的获利空间巨大，客观上具有撤离的动机。

目前我国投资驱动型的粗放型增长面临瓶颈，楼市调控仍在深化、股市重心降低，而人民币汇率经过6年多以来的升值，已经处于一个合理水平，进一步升值会给本已孱弱的出口雪上加霜。在升值空间有限，人民币资产吸引力下降的背景下，热钱选择撤离顺利成章。在此背景下，决策层选择维护汇率稳定，反而会加速热钱撤离的速度。如果外汇占款减少呈常态的话，那么每个月对冲外汇占款所投放的流动性也将随之减少，无形中对冲了“降准”带来的利好。尤其值得警惕的是，2005年以来潜伏的热钱具体有多大规模目前尚无准确测算，这无形中也增加了调控的难度。

政策利好短期不明显

A股政策利好成为多头最后的救命稻草，上周郭主席倡导长期投资，提到了四万亿元的养老保险和公积金可以入市。从性质上看，养老金和公积金属于“保命钱”，属于压箱底的家当。而眼下为了扭转市场的悲观预期，这块“保命钱”也被赋予长期投资的使命，折射出政策腾挪的空间已经非常有限。即使这部分资金真要入市，那么也是在一个极其安全的点位。眼下作为制约A股的最大元凶融资，未有消停迹象，本周又有5家新股发行。而上两轮熊市底部的最大特征就是IPO暂停，从这个意义上看，目前政策面偏暖，然而实质效果有限。因此，保命钱在目前关口入市的概率极为有限。

中央经济工作会议中使用频率最高的是“稳”，说明明年经济政策的取向更为中性，在稳的基础上再求发展。而非以往经济回落周期中的全力保增长。明年是地产调控、转型困境、欧债危机、中美博弈、地方财政困局、热钱外流等多重负面因素共振的一年，其复杂性远超过2008年，因此，外部环境对于政策的掣肘较多，政策刺激的边际成本过高，管理层强行出手拯救A股的概率不大，至少眼下时机未到。

2300点区域压力较大

沪综指2300点是2009年以来市场的平均成本区域，一旦跌破后意味着2009年至今大部分筹码处于套牢状态，除非主力资金志在长远，通过放量拉高消化套牢盘，否则很难逾越，尤其是沪市近期不足500亿元的日成交额，量能不足。从形态上看，沪综指收出一根带有长下影的T字孕线，并且创出新低，属于典型的下跌抵抗形态。同时量能也未明显放大，这种走势收复10日均线的可能性较小。

值得欣慰的是，昨日市场创新低的过程中涨停个股家数明显增多，这与前一周大盘下跌，无涨停个股形成鲜明对比，说明已经有部分资金开始博弈超跌反弹，只是这种多头的力量不足以扭转趋势。板块方面，2500点下跌以来的做多主要集中于文化、互联网等前期强势板块，说明存量资金的生产自救和抵抗仍是市场做多的主流，增量资金并无进场迹象。在这种背景下，市场很难触及2300点的高压区。由于短期市场超跌后，许多个股存在超跌反弹要求，因此本周即使出现反弹，也仅是对于2300点压力的确认。

创业板股票领涨大盘

近两个交易日，创业板股票明显领涨大盘，创业板指两个交易日涨幅高达6.20%，在所有分类指数中涨幅第一。

昨日，创业板指收报793.44点，上涨14.66点，涨幅1.88%；创业板综指收报795.16点，上涨13.83点，涨幅1.77%，成交99.94亿元。个股方面，依米康(300249)、恒信移动(300081)涨停，东方日升(300118)上涨8.98%，先河环保(300137)上涨6.97%，涨幅居前；信维通信(300136)下跌4.8%，易华录(300212)下跌2.88%，华昌达(300278)下跌2.23%，跌幅居前。

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