沪指三连阳引发种种猜想-【资讯】

多因素“共振”促反弹

“指数走到这个区域，可以说是在构置阶段性的底部。”阳光私募上海名禹资产管理有限公司董事长王益聪如此对记者表示，相对此前的局势，目前相对乐观一点。王益聪称，技术层面，A股经过前期一段时间的下跌，连续创新低，有点超跌的味道，且从历史上的998点、1664点到目前的点位，也存在反弹的要求；基本面上，中央汇金公司增持，以及管理层对中小型企业货币政策相对放松，政策方面出现了一丝暖风；第三，就外围市场环境而言，欧美股市以及香港市场，在经过前期的下跌之后，近期也出现了反弹的势头。上述种种因素的共同作用，促使A股市场国庆长假之后出现喜人的上涨。

华鑫证券首席策略分析师陆水旗分析认为，沪指2318点是不是底部无法确定，但目前A股应该处于“筑底中反弹，反弹中筑底”的阶段。一方面，就估值而言，以2012年上市公司净利增长20%、13%和5%的乐观、中性和悲观预测，动态市盈率的估值中枢只有12.5倍左右，算是历史最低；一方面就流动性而言，流动性紧缩基本已到极限，拐点正在形成，通胀的拐点则基本确定；此外，宏观政策上释放的信号也是中性偏松，利于当前A股走强。但是，“目前市场正处于转型期，新的投资主题正处于酝酿的过程中，在预期并不明朗的情况下，资金只能短炒。四季度恐怕不会有吃饭行情，最多是"小点心"行情。”

但是，对于反弹的幅度和持久性，市场人士多信心不足。在没有进一步政策等因素刺激的情况下，反弹的空间估计有限，时间估计在半个月之内，一市场人士判断。东方证券也认为，目前市场反弹将继续展开，但不宜抱太高期望。

内忧外患 筑底需时日

尽管目前有汇金公司增持银行股等消息刺激，但在基本面还没有全面改观的情况下，现在股市出现的行情都只是纠错，是探底后的企稳反弹，还不是一波大规模的上涨行情。申银万国证券市场研究部总监桂浩明如此认为。

实际上，对于近几个交易日A股上涨的表现，多数机构和市场人士仍都抱着谨慎的态度，走一步看一步。陆水旗认为，尽管A股在估值、流动性以及政策方面存在利好因素，但各方面的不确定性仍将限制A股上涨的时间和空间，包括美联储是否会启动“第三轮量化宽松”（QE3）措施，何时启动，都直接关系到全球的通胀局势；欧债危机短期虽有好转，但是否会引发系统性风险；中国房地产行业景气回落的幅度将有多大，对上下游产业链将产生怎样的影响等。即使筑底，从历史上A股筑底的过程来看，至少需要1-2个季度的时间。

王益聪也表示，除了外围环境的不确定因素，国内通胀刚刚拐头，且从高层表态来看，宏观调控的方向短期难变，资金面紧张仍是个问题；A股上市公司业绩三季度已经出现下滑，四季度恐怕更加难看，不考虑银行和“两桶油”，不少制造业上市公司甚至出现负增长。同时，目前市场的供求关系也相当恶化，A股流通市值已超过2008年高点的情况，而资金量却并没有相应增加，这些因素进一步提高了A股重心下移的概率。新晨

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