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中兴2010年仍将保持较快增长维持增持评级

发布时间:2020-02-11 06:43:06 阅读: 来源:仓储笼厂家

公司发布业绩预增公告,预计2009年全年净利润将同比增长43%-56%,每股收益为1.35-1.48元,公司业绩符合我们的预期。

投资要点:

09年业绩符合预期2010年公司仍将维持较好增长盈利预测与估值

公司此次预告的净利润增长率符合我们之前预测的52.2%增长率。09年业务增长主要受益于国内3G网络建设及国内市场份额的持续提升。海外业务由于金融危机影响,09上半年相应收入增长缓慢,下半年开始恢复增长并且在发达市场获得突破。另外,公司进一步提升经营管理效率,管理费用率与销售费用率呈稳步下降趋势,在收入增长的基础上进一步提升利润增长率。

国内市场:2010年国内收入将维持在高位。10年国内电信投资虽然预计总体略降,但中兴市场份额较高的部分(手机、传输)方面的投资会有所上升;3G终端将随3G用户数在10年呈现爆发增长。

10年随着全球经济的复苏,国际电信设备开支的恢复增长,中兴的海外业务将会恢复08年以前的高增长态势,同时伴随着国际老牌设备商的加速退出,我们仍然可以期待中兴通讯国际市场份额的持续提升。

基于上述对国内、海外业务的综合判断,我们预计中兴2009-2011年营业收入值分别为623亿元、748亿元、903亿元;归属于股东净利润分别为24.8亿元、32.2亿元、38.8亿元,对应EPS分别为1.41元、1.83元、2.22元。

中兴目前股价对应10/11年动态市盈率为29.3/22.6倍,通信板块10/11年动态市盈率为55.5/43.2倍,中兴估值优势十分明显。我们给予中兴2010年30倍的市盈率,对应目标价位为54.9元,维持对公司的"增持"评级。

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