仓储笼厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
仓储笼厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】大盘四年轮回十大菜鸟基金经理最高亏32

发布时间:2020-10-17 02:14:08 阅读: 来源:仓储笼厂家

大盘四年轮回 十大菜鸟基金经理最高亏32%

“菜鸟级基金经理”,这是公募明星王亚伟创造出来的词。  在2008年年底华夏基金公司的策略会上,时任华夏基金投资总监的王亚伟认为,像2006年至2008年这种大牛大熊的市场,能够让基金经理“速成”,凡坚持走下这3年的基金经理,将不再是“菜鸟级”的基金经理。  在大幅度单边上涨的市场里,基金业绩通常很难体现基金经理的个人水平,但在震荡市里,便暴露无遗了。  《投资者报》记者统计了从2008年12月5日至2012年12月5日,上证综指从2000点又回到2000点的这段时期里(下文所说的基金业绩均截至2012年12月5日)开放式股票型基金的业绩。  结果显示,整体而言,公募基金的“专业性”得到了不错的体现,期间85%的基金跑赢上证综指,取得正收益,尤以王亚伟曾管理的华夏大盘、华夏策略为最,回报率分别为108%和98%。  而那些业绩较差的“菜鸟基金”则集中于投研能力较差、人才波动较大的中小基金公司。  统计显示,在八成以上公募基金跑赢大盘的同时,有42只基金跑输指数,其中亏损幅度最大的10只基金均跑输指数14%以上,最多的亏损了32%。“菜鸟级”基金经理,共涉及宝盈、华富、益民、景顺长城、金元惠理、国联安、长信、中邮、大摩华鑫9家基金公司。  由于每只基金在存续期间,均至少换过一次基金经理,且每只基金特点不尽相同,因此本文将对亏损幅度最大的10只基金一一简要分析,并在日后的“基金经理档案”栏目里继续深入介绍。  宝盈泛沿海增长:  高峰未改业绩颓势  宝盈泛沿海增长的现任基金经理是高峰,2010年11月起接任该基金经理,上任时刚好是宝盈新总经理王钦上任之时。该基金之所以业绩差,既有历史原因,也有现任管理者的责任。  在宝盈新总经理上任之前,监管机构曾在现场检查时发现宝盈基金公司在“投资管理”、“治理结构”和“内部管理”等方面存在诸多弊病,当时《投资者报》也对此密切关注并做了相关报道。  2009年和2010年,宝盈泛沿海增长的业绩均排在同类基金垫底位置,2010年底,高峰以及公司新管理团队接管后,该基金虽然业绩有所起色,但依然没有摆脱绩差颓势,2011年亏损23%,今年以来亏损超过10%。  华富竞争力优选:  张琦曾年换手16倍  华富竞争力优选基金经理张琦,上任于2010年6月。他上任以后,继承并发扬了该基金高换手率的特点,使该基金在2009年和2010年两年的换手率均达12倍左右,意味着每个月就彻底换一次仓。到2011年,张琦更是把换手率抬高至了16倍。  高换手率背后是极差的业绩。《投资者报》曾在“基金经理档案”栏目中以《华富基金张琦三年业绩垫底仍不下课》一文对其做了分析,结论是,张琦投资逻辑缺失,盲目追涨杀跌和过度投机是其基金亏损幅度最大的原因之一。  益民红利成长:  蒋俊国延续业绩垫底命运  益民和宝盈一样,历史上曾多次被监管部门要求整改,原因是内部管理制度和业务流程不规范。在整改的过程中,益民总经理等高管也走马灯似地换人。益民红利基金经理蒋俊国就是在该公司总经理雷学军等新一批高管正式上任后,开始担任该基金经理的。  蒋俊国上任之前的2009年和2010年,该基金业绩表现不佳,到2011年蒋俊国上任后,由于有些急功近利而频繁调仓,终使当年亏损25%,排在同类117只基金的倒数第一,今年亏损则接近20%。  对此,本报“基金经理档案”栏目曾以《益民红利成长基金经理蒋俊国上任一年业绩垫底》为题做了详细的分析。

景顺长城新兴成长:  踏不准市场节奏的邓春鸣  景顺长城新兴成长基金经理邓春鸣早在2010年5月就担任了该基金的经理。从这一年起,该基金一直延续败绩,2010、2011和2012年连续三年分别亏损1.7%、33%和15%。  正如本报在“基金经理档案”栏目中的文章《景顺长城邓春鸣:卖啥啥涨买啥啥跌》分析的一样,邓春鸣市场节奏的把握能力较弱。比如今年,该基金上半年坚持持有金融、水泥等大蓝筹股,使基金亏损较大,下半年大幅消减了这些板块的股票,转而加仓医药等板块,结果错过蓝筹股股价启动的行情,同时又在中小盘股的纷纷下跌中使基金亏损累累。  值得一提的是,同为景顺长城旗下基金,2011年底成立的景顺长城核心竞争力则在今年以来很好地把握了市场节奏,而取得14%的正收益。  金元惠理两基金:  五六位基金经理轮流执掌  金元惠理基金公司旗下有两只基金进入四年业绩亏损前10名的行列,分别是金元惠理宝石动力和金元惠理成长动力。  前者金元惠理宝石动力是该基金公司推出的第一只产品,自2007年8月产品成立后至今5年多的时间里,先后有六任基金经理接管,很难判断哪一位基金经理更差,其投资更无风格可言。  在最近四年中,基金累计亏损了21%,目前由去年12月上任的侯斌和今年2月上任的谷伟共同管理。应该说,经过一年的努力,业绩有所提升,今年以来仅亏损4%。  后者金元惠理成长动力也大致经历了频繁更换基金经理的波折。产品自2008年9月成立至今,共有五位基金经理,由于每个人的投资风格差异比较大,终致使基金业绩大幅波动。  国联安安心成长:  错过债市行情黄欣下课  2012年9月,由于业绩不佳,管理国联安安心成长两年多的基金经理黄欣卸任,转而管理指数型基金。在其任上,国联安安心成长大幅跑输基金业绩比较基准。2010年和2011年分别比业绩基准低23个和15个百分点,2012年上半年基本与业绩比较基准持平。  该基金属于偏债混合型基金,基金契约显示,该基金股票类资产大的投资范围在5%至65%之间,债券类资产不低于20%。这意味着,债券的最高仓位可高达到90%,但在实际操作中,其“债券”属性几乎没有。  2010年和2011年年报,以及2012年半年报显示,其债券配置比重只是按照契约最低限制20%建仓的,从而错过了债市的投资机会。虽然股票仓位大多数时候控制在仅有30%左右,但操作上喜欢追涨杀跌,换手率在同类基金中处于较高水平,致使在权益类投资中损失较大。  长信增利策略:  胡志宝高不成低不就  长信增利策略最近四年亏损达16%,现任基金经理胡志宝是半路接任,从2010年8月起开始管理该基金。胡志宝上任后,基金业绩仍持续低迷,2011年和2012年分别下跌了29%和7.45%,排在同类基金靠后位置。  虽然胡志宝没有频繁换手的特点,最近三年换手率均远低于行业平均水平,但其选股能力较为有限。  比如从去年底至今年三季度末,第一重仓股为博瑞传播和武汉健民。前者股价持续下跌,跌幅超50%,后者股价震荡后也跌回一年前的水平。在前十大重仓股里,虽然该基金也配置了白酒股,但重仓的五粮液股价却基本上处于横盘,对基金净值贡献有限。  中邮核心成长:  邓立新积重难返  2011年底上任的邓立新是中邮核心成长的现任基金经理。中邮曾以高仓位著称,不论在牛市还是熊市,多数时候均近乎满仓运作,这虽在大涨行情中比较能占得优势,但在2008年大跌或2010年至今的下跌行情中,则业绩非常差,比如2010年、2011年和2012年以来,净值分别下跌了11%、34%和11.5%。  虽然邓立新上任后,基金在股票仓位灵活度上有了很大提高,但并没有扭转基金业绩,目前中邮核心成长的单位净值只有0.42元。  大摩华鑫基础行业混合:  改写合同业绩也无济于事  该基金最近四年亏损了14%,单位净值只剩0.37元。2009年7月至2012年1月间,李君曾担任基金经理,2010年和2011年时分别亏损1%和30%,排在同类基金靠后位置。  在解释该基金业绩较差原因时,大摩华鑫曾表示主要原因在于该基金属于行业基金,投资基础行业,范围比较窄容易影响业绩。  所谓“基础行业”,公司原先定义为:包括能源行业、交通运输行业、信息基础设施行业、公用设施服务业四个领域。但2012年3月,大摩华鑫对这一投资领域进行拓宽,修改了基金合同,重新把“基础行业”定义为“包括基础工业行业、基础设施业和基础服务行业等国民经济中承担基本经济职能的行业和产业。”  但从今年以来亏损11%的业绩看,合同修改也没有扭转业绩,而此时的基金经理也由李君变为盛军峰。

所以,中国股市目前最大的问题,是流通股的股东当年在误导的信息和扭曲的制度框架下用黄金的价格买了黄铜,包括买了黄豆。因此,提出解决股权分置问题从一定意义上说就是想释放这个风险,一次性地释放这个风险。  关于股权分置,人们在这个问题上还有不同的观点,比如说共识太难,方案太难找等等。有没有不那么难的解决办法呢,也有。  我曾讲过中国股市的全部问题就是信息披露不清,导致市场面临着巨大的不确定性。现在首先需要的是把政策信息披露出来。  我们知道,证券市场是一个信息市场,哪怕再坏的企业,如果信息披露及时、清楚,即使在纽约交易所也可以生存,相反,再好的企业,如果说了假话也会被处罚。  因此,中国的股市之所以出问题,关键在于最大的政策信息没有披露清楚,这就是我们的流通A股与非流通股到底是同股、同权,还是不同权,即含权。  如果是同股、同权就要赶紧披露,披露的结果我预计市场有一次暴跌,可能跌30%左右。暴跌以后一步到位,下面就迎来了中国股市长期健康发展的前景。这是一个选择。  第二个选择就是明确披露A股含权。真正要解决这个问题肯定是要通过解决股权分置,恢复可流通权。在这之前,我们可以做的事情很多。  比如立即停止现在推行的现金分红。我过去说过中国股市中最具有欺骗性的公平回报是现金分红。因为现金分红是同股、同权。如果A股是含权的话,同股、同权分红就是掠夺了A股的股东。所以就不能同股、同权地分红。很可能是你分红,我分股票。  再比如非流通股就不能再低价转让给其他任何人,而要优先转给流通股股东,分类表决的内容要大大扩展,如此等等。  所以,中国股市的核心问题就是要披露清一个最基本的信息,这是关系到整个市场的基本信息,就是A股是含权还是不含权的信息。这个问题说清楚了,相应的政策措施也一致了,那么中国的股市就会立即好起来。  作者华生,著名经济学家、股权分置改革的推动者教授,著有《中国股市:假问题和真问题》。

牛刀:中国经济可能陷入万劫不复  未来十年GDP翻番,人均收入倍增,是最近大家议论比较多的话题。日本泡沫破灭后的收入倍增建立在制造业高度发展的基础上,三洋、东芝、日立、本田、索尼等等品牌驰骋全球,为国民经济创造了很多财富,而中国经济的危机在于房地产泡沫搞死了所有的制造业,没有一个品牌可以驰骋全球,更别谈创造社会财富,拿什么来倍增?2012年2月,富士康总裁说:如果人力成本继续上涨,富士康中国将会全面亏损。我想这不是个案,所有制造业都面临这个问题,所以,人力资源继续上涨并没有空间。拿什么来倍增?  所有的症结都归结到房价泡沫上。继续维护泡沫,可以,那么,中国经济未来十年的走势必然是7654321,一直到负增长,经济危机全面爆发,大衰退降临,这是不可改变的。也有可能等不到4321,一切就over。我教你们这些官僚们学究们一点办法,在2013年2月1日之前,一次性下调人民币汇率,让那些依靠买房发财的炒家们一次资产相对美元贬值三倍,而名义价格只会下降30%到40%,中国金融系统的安全保住了,否则,房价泡沫破灭之日,就是中国金融系统崩溃之时。一次性下调人民币汇率还有一大好处,可能中国经济一次性见底,但是,很快就能拉动内需,用内需来拉动生产可能是中国经济未来增长的唯一路径。而要做到内需启动,首先要考虑人民币实际的币值,现在单边升值的人民币只能拉动欧美国家和周边国家和地区的内需,而抑制了本国的内需,这其实是很悲哀的,但是,因为以前迫于美国的压力,不得已升值,现在这个压力已经没有了,因为美元和美元资产大多已经撤离了中国。所以,我们应该抓住机遇,走出经济的困境,在未来的的经济发展的路径上可以走出一条1234567的通道。  如果错过了2013年2月1日之前的时机,中国经济可能陷入万劫不复的境地,要花17年才能走出大萧条的局面,比当年的阿根廷和日本还残。是为警示。(凤凰网)

佣金率虽有所下降,但下降幅度较小。长江证券在省内的经纪业务还能处于相对垄断优势。另外,为应对佣金率下降,公司通过手机证券等销售方式提高了网上交易的比重,2010 年上半年,公司网上交易金额为5878.39 亿元,同比上升22.86%,占总交易额的比重为77.6%。网上交易比例的上升,降低了公司的固定成本。  预期2010 年长江证券的每股收益为0.50 元,对应PE 为24.04倍,鉴于长江证券的创新业务具有较好的成长空间,我们给予谨慎推荐的评级。(东北证券赵新安)  国元证券(000728):投行业务收入增长迅猛估值相对合理  净利润小幅下滑,相对强于行业水平。2010年1-6月公司实现营业收入9.37亿元,同比略增11.12%;归属母公司所有者净利润4.22亿元,同比下降8.55%,好于同业水平;基本每股收益和每股净资产分别为0.22元和7.38元,加权平均净资产收益率2.85%。业绩主要驱动因素为证券承销收入增长较快。  投行业务大丰收。报告期内,公司实现投行业务净收入1.43亿元,同比大幅增长5倍多。主要是因为实现承销业务净收入1.27亿元,延续去年以来良好的发展势头。整体来看,上半年实现权益类主承销金额为30.92亿元,市场份额从09年的0.39%上升到0.93%,行业排名前进到27位,创历史最好水平。  市场份额和佣金率小幅下滑。由于业内同质竞争激烈,同时由于营业部网点调整力度较大,市场份额有所下降,双重因素导致上半年经纪业务净收入同比下降11.43%,二季度环比下降幅度有所加大。其中股基权交易市场份额比09年末下降8个基点,平均净佣金率约为0.109%,比09年末下降6.78%,低于全行业的14.84%。  自营业务受市场行情拖累。上半年公司自营业务收入0.06亿元,同比大幅下降109.33%,其中二季度由盈转亏0.22亿元,但相对于自营规模来看,其绝对值较小,自营收益率较为稳健。具体来看,一季度自营收益率为0.49%,二季度降为-0.22%,两者都高于同期上证综指收益率。  预测与估值。考虑到公司投行业务收入虽然增长较快,但由于受刺激政策逐步退出的影响,市场相对低迷,从而拖累公司经纪业务收入、自营业务收入和资产管理业务收入都有所下滑,因此下调公司盈利,预计10年每股收益0.46元,每股净资产7.66元,目前估值相对合理,维持“谨慎推荐”评级。(东莞证券陈桂柳)  广发证券(000776):佣金率降幅趋缓自营仍具弹性  投资要点:  广发证券上半年实现营业收入36.3 亿元、净利润16.4 亿元,分别同比下降20.8%与19.5%。每股收益0.65 元,业绩完全符合预期。期末每股净资产6.59 元。2 季度实现营业收入16.6 亿元、净利润7.7 亿元,分别环比减少16.4%与11.5%。季度EPS0.31 元。自营亏损是环比下降的主要原因。  经纪业务上半年实现佣金净收入24.2 亿元,同比下降26.4%;上半年市场份额4.80%,较2009 年增长2.2%。公司上半年股票基金净佣金率0.109%,较2009 年下降23.5%,大于行业平均降幅。其中2 季度净佣金率0.107%,环比下滑3.7%,降幅明显趋缓。  公司上半年完成9 单股票公开发行,募集资金70.4 亿元,完成4 单企业债券发行,募集资金83 亿元,公司实现承销收2.6 亿元,同比增长8.1 倍。  自营业务上半年实现投资收益0.7 亿元, 其中2 季度自营亏损1.1 亿元。交易性金融资产股票市值损失为自营亏损的主要因素。期末自营规模148.6亿元,较期初增加3.9%,其中股票投资规模22.2 亿元,较期初减少30.9%。截至目前,公司前10 大可供出售金融资产浮盈6.6 亿元,其中吉林敖东贡献6.9 亿元。

创新业务稳步推进。期末融资融券开户数340 户,融资余额1.29 亿元,实现利息收入77 万元;期货业务实现佣金收入1.1 亿元,同比增加37.5%,期货公司实现净利润0.34 亿元,贡献业绩2%;直投公司已有2 单项目完成IPO,目前浮盈1.4 亿元。  在(2400/1700)的假设下,预计公司2010-2012 年EPS 分别为1.34 元、1.67元以及1.93 元,维持增持评级和36 元的目标价。公司已公告定向增发方案,再融资的完成将快速提升公司资本实力,利于公司长期发展。(国泰君安梁静)  国金证券(600109):投行业务占据半壁江山目标价20元  报告摘要:  业绩基本符合预期。2010年上半年,国金证券实现营业收入8亿元,同比增长42%;实现净利润3.3亿元,同比增长46%;每股收益为0.3元;这和我们在《2010年中报前瞻》中预期的3亿元净利润基本相符。期末公司净资产为29亿元,每股净资产为2.87元。  投行业务占据营业收入的半壁江山。公司上半年实现投行业务收入4亿元,同比增长18倍;投行业务收入占营业收入的比重高达49%,在上市券商中占比最高。这一方面是受益于整个投行的市场环境,另一方面也与上半年公司的主承销市场份额由2009年的0.44%大幅上升至0.8%有关。  佣金率降幅低于行业平均。公司2010年上半年实现经纪业务收入3.7亿元,同比下降5%,其中机构分仓在经纪业务收入中的占比约20%。上半年的股票交易额市场份额为0.72%,与2009年末相比下降4%。2010年上半年公司的股票交易佣金率为1.16‰,与2009年相比只下降了5%,较大幅度地低于行业平均17%的降幅;公司2季度的股票交易佣金率为1.2‰,较 1季度( 1.13‰)环比上升7%,上升的原因尚有待核实,预计同公司机构业务占比较高有关。公司上半年四川省新增了5家营业部,营业部总数上升至21家。  权益类资产敞口有所下降。公司上半年自营业务亏损0.3亿元,基本规避了上半年的市场风险。期末,公司权益类资产占净资本的比例由2009年末的11%进一步下降至5%,该权益类敞口在已公布中报的券商中较低,自营仍然相当谨慎。  费用率控制较好。公司上半年的费用率为52%,而去年同期及整个2009年大体相当,但是考虑到费用率较高的投行业务占比大幅上升,我们认为公司的费用率控制较好。  维持公司中性A  的投资评级,目标价20元。公司的估值没有明显吸引力,资本实力和网点布局存在一定的劣势,因此维持公司中性A的评级,目标价20元。(安信证券杨建海)  西南证券(600369):定向增发顺利完成估值不低  评论:  增发结果超出预期。公司于5 月下旬拿到证监会的批文,在市场走势不佳、发行价一直低于增发价的背景下,公司仅用短短3 个月就完成了定向增发,着实不易,这也超出了我们的预期。但应该看到,参与定向增发的多为重庆本地企业、本地消化的增发规模占比超过70%,这应与地方政府大力支持有关,公司的基本面并不具备较强的吸引力。  增发将大幅提升公司的资本实力。完成定向增发将极大提升公司的资本实力,公司净资产因此增厚129%,在业内的排名由20 位开外提升到13 位左右,在上市公司中也超过了宏源和长江。在以净资本为核心的监管体制下,业务牌照的获取及业务开展的潜在规模都取决于净资本大小。增发后资本实力的提升,将极大提升现有业务的潜在规模,并为公司获得融资融券等创新业务牌照增添了一个重重的砝码,这也将为未来的业绩增长奠定基础。

资本实力提升也为未来可能的并购整合带来想象空间。公司可以运用增发资金进行同业并购、乃至跨业并购,从而为公司未来的成长打下想象空间,但我们认为,目前这种市场化并购的时机还远未到来,至少在目前的市场环境下,这种并购的不确定性还比较大;而收购非券商类金融资产的难度应更大,对此我们还需要进一步观察。因此,我们的盈利预测并不考虑可能的并购带来的效应。  业绩将有所摊薄。短期而言,由于资金运用渠道有限,增发将显著摊薄公司业绩。我们调增增发后带来的利息收入、并假设既有浮盈明年兑现,进而调整2010-2012 年净利润为4.1 亿元、7.8 亿元和8.8 亿元,对应摊薄后EPS 为0.18 元、0.33 元和0.38 元。目前动态PE 为77 倍,估值较高。仍维持中性评级。(国泰君安梁静)  招商证券(600999):投行和期指套保是未来亮点  经纪业务:受制于外延式增长模式,难以成为业绩增长点。2010 年上半年受到行业内佣金战影响,公司佣金率由2009 年的1.08‰,下降到0.83‰,降幅23%。这直接导致公司经纪业务收入同比下降。公司营业部数量不占优势,提升经纪业务市场占有率的关键除了积极新设营业部外,提高部均营业部盈利能力也是途径之一,但由于目前经纪业务仍是以外延式增长为主,公司难成为未来业绩增长点。  承销发行业务:迎来超越良机。公司发挥了在中小企业板和创业板的承销优势,投资银行业务在2010 年迎来了超越良机,改写了证券行业投资银行领域的竞争格局。公司奠定了在中小企业承销领域的优势,品牌效应和资源优势也将吸引更多的保荐代表人以及获得更多的发行保荐项目,成为中小企业保荐承销业务稳定发展的基础。招商证券将在中小企业项目市场份额稳步提高。公司投行业务对主营业务的贡献率明显提高,由2009 年的5.9%上升到2010 年上半年的25%,业务结构更加合理。  公司股指期货套期保值使得证券投资业务风险降低。股指期货初步起到平抑公司投资业务波动的效果。  按照绝对估值法和相对估值法,公司合理股价区间为22-24元,目前,公司股价处于估值区间下缘,股票的投资收益大于风险。(民族证券宋健)

alevel数学

alevel难吗

alevel经济学

相关阅读