政策转向能否止住股市下跌-【资讯】

创出新高的进、出口数据，低于预期的物价水平以及初现反弹迹象的工业增速，密集公布的5月份宏观数据，显然要好于市场的普遍预期。在悲观预期的笼罩之下，A股此前5个交易日连续下跌，而在宏观经济政策已然转向、经济也有望触底的大背景下，股市的信心能否得到提振？据新华社电

经济回落渐趋“稳”

CPI同比上涨3%，规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，社会消费品零售总额同比增长13.8%，进、出口规模双双创月度新高相对于4月份宏观数据给市场带来的全面悲观预期，5月份宏观经济数据给出的答卷，可圈可点。

外贸形势显然超出了很多人的预期。虽然欧债危机持续发酵导致出口形势一直不乐观，但是5月份，我国进出口总值规模刷新去年11月创下的历史纪录，且进、出口规模也双双创月度历史新高。数据显示，当月出口1811.4亿美元，同比增长15.3%；进口1624.4亿美元，增长12.7%。如此抢眼的数据，让外部环境的担忧有所缓解。

备受关注的房地产数据也在5月份大举走强，5月份全国商品房成交面积和销售额较4月份分别上涨了15%和20%。除了增长之外，对于通胀的担忧也得到了明显缓解。CPI从4月份的3.4%大幅回落至3%，给宏观经济政策的调整提供了更多的空间。

降息传达明确信号

面对经济增速回落的压力，宏观调控政策近期密集出台。降息无疑是其中力度最大、影响最为广泛的。

就在市场普遍预期5月宏观数据公布前后可能会有货币政策动作的时候，中国人民银行超预期地宣布下调基准利率0.25个百分点。如此动作，也在向市场传达一个非常明确的信号。实际上，宏观经济政策的逆周期操作早已悄然埋下伏笔。从去年12月份近三年首次下调存款准备金率，到6月份三年半以来首次降息，货币政策已经先于经济触底反弹。

国泰君安宏观首席研究员姜超认为，在工业增速跌破10%、经济增速降至7.5%政策目标附近之际，货币政策、财政政策等外生变量的“托底”作用将日益明显。积极财政政策的效果，近期也将开始释放。仅仅是节能家电产品方面，财政就将拿出265亿元进行补贴。财政还将安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车；安排16亿元支持推广高效电机。

已有机构开始做多

在周末宏观数据密集公布之前，沪深A股已经连续5个交易日下跌。对于经济前景的悲观预期笼罩在整个市场中，以至于上证综指一周内下跌3.88%，创下近半年的单周最大跌幅。即便是央行出台降息这一对资本市场非常敏感的措施，也未能提振市场信心。

周五上证综指在跌破2300点的同时，市盈率也创下新低。数据显示，目前A股整体加权平均市盈率不足14倍，而上证综指在998点和1664点时，对应的平均市盈率分别为19.7倍和14.7倍。虽然市盈率并不能作为底部的判断，但是在实际的操作中已经有一些机构开始做多。

来自海通证券(600837)的观点认为，经济退、政策进、股市上，市场对政策和经济预期逐渐发生变化，有助企业盈利改善。虽然周五上证综指收盘跌破了2300点整数关口，但是市场中不乏对于未来走势的乐观判断。国泰君安策略分析师钟华对于下半年的市场判断是：“经济不好不坏、流动性相对宽松、利润增长逐步恢复，A股市场仍将是小牛市。”

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