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从1月初开始，随着央行收紧流动性预期增强，商品市场纷纷大幅拐头向下，但笔者认为，这是行情的短期调整，而不是牛市的结束。

此次商品市场下跌源于央行收紧流动性，但是我们判断，不管央行采取怎样的紧缩政策，今年的7.5万亿信贷规模是会保证的，因为实体经济仍需要资金的维持，这样，考虑到去年没有进入实体经济的信贷资金的可能回流，2010年信贷宽松程度与去年相仿。

在此次整个市场下跌过程中，3是建立考核鼓励体系PVC期价跌得最早，但造成下跌的内在原因主要还是供应段紧张状况的改善和1003合约的注销仓单压力。既然前期上涨行情中成本的抬升贡献较大，那么随着煤炭价格的涨势衰减，成本推升开始告一段落。另一方面，从1月份开始，产区的PVC现货开始陆续到达销区，供货矛盾有所缓解。

1003合约的注销仓单问题也为我们提供了较大的机会，从华东地区的消费看，月消费量大约在30万吨左右，而交割仓库里的货大约有12万吨，注销仓单意味着交割库里的仓单在3月份的交割日将全部流入市场，届时对市场的冲击将非常大，而且注销仓单也就意味着到交割日1003合约将相对现货贴水至少100元/吨。

所以，我们认喷雾机为，期现价差将会从550元/吨回落到至少-100元/吨，销区和产区的价差将逐步从700元/吨回落到400元/吨。从交易策略来看，可以买现货抛期货，或者在7700元以上反复抛空1003合约。

相对疲弱的PVC，塑料(12高压清洗235,125.00,1.03%)期价走势较强，两者走势的分歧主要由产业链格局的不同所决定。虽然说PVC和塑料同属于化工品，但是基本面上截然不同。我国PVC生产主要走煤化工路线，而塑料采用的是石油化工路线，从产业链格局上看，PVC产能利用率不到60%，产能过剩问题极为突出，意味着价格以成本推动为主，而塑料产能利用率持续高于100%，自给率仅为70%，对外依存度非常高，社会库存也始终在低位运行。这样产业链的结构性机会就出现了：一方面，3月底，PVC仍将以走弱为主；另一方面，国际乙烯以上矛盾暴露出聚氨酯行业两个瓶颈问题因为中东供应紧张而极为缺乏滚筒筛，化工原料石脑油也因炼厂开工率过低而相对原油走强，况且3月份将是塑料的需求旺季，在供应受限的背景下，旺季之前塑料必将会有一波拉升。目前，PVC的调整已告一段落，后市跌幅和跌速将受限，品种的投资效率大相干资料济南新时期试金仪器有限公司下面给大家介绍下大下降，而塑料却可在11700元附近以11600元为止损位进行买入操作，并且从行业轮动看，需求领先于PVC三个月的螺纹钢也将率先上涨。这就引发了组合投资的机会，其中买塑料抛PVC较为看好。

最近PVC的交易量大幅下降，意味着未来一段时间都将以弱势下跌为主。PVC交易量大幅下降也说明市场的矛盾已消除，一段时期内难有大行情。前面分析的期现价差的收缩已基本到位，后市将期货价格将跟随现货价格以慢跌为主。我们预计，3月底，随着春运后货运改善，销区现货压力将非常大，而届时注销仓单的压力也将使得PVC走势更为疲弱，所以3月底很可能是PVC价格的阶段性底部。3月底之后，随着房地产行业竣工面积的增加，和螺纹钢需求带动的焦煤价格的攀升，将引领PVC新的一波涨势，我们建议等到3月底PVC探底之后才进行买入操作。

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